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频繁申赎 网红基金一夜褪色

2021年03月23日 05:17
来源: 申博直营网
编辑:东方财富网

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  面对牛年开市后突如其来的调整,新基民李非慌了。

  作为一名刚刚参加工作的90后,今年元旦过后他在朋友推荐下买入1万元某网红基金,这几乎押上了他的全部“身家”。不到一个半月,这只基金净值大涨逾20%。春节期间,他从多年未见的老同学那里得知有一种“七日炒基法”,如获至宝。李非向父母了5万元,买入多只基金准备大显身手。谁知市场调整不仅让他的第一只基金的净值跌回原形,借父母的钱也亏了1万余元,李非吓得赶紧“割肉”离场。

  李非是众多新基民的一个缩影,年轻,缺乏投资经验,偏爱在基金市场进进出出。“新基民让基金经理产生烦恼。”一位知名基金经理在私下交流时说,“频繁的申赎让基金经理如同被绑架,投资方法和投资理念因此变形,对业绩产生负面影响。”

  新基民的入市与退场

  市场调整,网红基金首当其冲。

  一位基金经理表示,在市场持续调整的那几天确实有赎回,但节奏很微妙,吃不准会在哪天有大量赎回。另一位业内人士透露:“一些网红基金在近期遭遇大量赎回。当市场出现调整苗头,基金经理预期有一定量的赎回,就会提前把仓位降下来。”

  不过,慧度资产通过模拟盘观察一些知名度较高的基金发现:这些基金近期的模拟仓位都已经超过95%。慧度资产总经理董艺婷解释:“并非基金经理在这样的行情下看好市场,把仓位加上去,有些基金经理甚至提前降低仓位。出现高仓位运作的原因是迫于赎回压力,基金经理持续卖股,可动用资金仍旧匮乏,从而导致仓位被动上升。”

  巨量赎回来自和李非一样的新基民。

  一大批缺乏投资经验的年轻投资者纷纷“上车”,成为新基民的重要组成部分。北京的一位基金经理直言:“很多人是去年下半年甚至是今年初才入市,他们大多缺乏基金或证券基础知识,有些人甚至是在春节后借消费贷买基金。”

  基金经理的烦恼

  没有任何投资经验的新基民面对市场波动时的频繁申赎,会如何影响基金经理的操作?

  董艺婷向我们揭开了这层神秘面纱。她举例说:“比如看好一只股票,基金经理准备拿五六个月,但因为赎回过多,基金经理不得不卖掉它,这就导致投资目标还未实现,组合就发生了变化。申购过多亦然。本来基金经理认为茅台股价过高,不会再买,但如果申购过多,不买茅台又无法按照之前的想法构建自己的组合,基金经理只能改变原有的操作计划。”

  北京某大型基金公司的一位基金经理坦言,基民频繁申赎会让基金的交易成本上升,对基金业绩产生一定的负面影响。慧度资产2020年对百亿爆款基金的观察也验证了这一说法。跟踪这些爆款基金一个季度的申赎情况发现:基民追涨杀跌得越厉害,基金经理的超额收益越差。此时客户的申赎行为在一定程度上成为影响基金收益的主导因素,基金经理的投资理念很难充分体现。

  看似平常的赎回,累积到一定程度可能产生“爆炸性”后果。通过一个例子,董艺婷解释这一过程如何演绎:当赎回发生时,基金经理首先会用基金预留资金兑付。这笔资金用完后,他们会考虑先卖出流动性较好的股票。当赎回进一步发生,市场就会产生卖盘和买盘流动性不对称的压力,这个压力在机构集中持有的个股上体现得更加明显,因为它们的换手率相对低,一旦有人大量卖出,就会导致这类股票快速下跌。

  不过,嘉实基金董事总经理、价值风格投资总监张金涛表示,近期多数基金没有出现大规模赎回,主要原因是市场这波调整来得太急,很多在高点进去的基民发现很快亏了10%或者更多,暂时选择观望。但张金涛提醒,如果市场反弹的速度足够快,经历了大跌的基民解套或损失减小后可能会选择赎回。

  树立正确理财观念

  推动新基民入市的,除了近两年基金显著的赚钱效应外,销售渠道对基民的宣传和引导也“功不可没”。

  “公募基金可以公开宣传业绩,但你会发现几乎所有的宣传材料都只说基金的收益率,对基金的波动率和回撤很少提及,这是一种不负责任的行为。”董艺婷坦言,“近两年大部分基金是赚钱的,如果宣传时只说它的收益率是70%,对新基民来说,他并不清楚70%意味着什么。”

  董艺婷举例说,如果一位基民去年买某网红基金赚了70%,假设购买时净值为1,1×(1+70%)=1.7,春节后这只基金跌了30%,再用1.7×(1-30%)=1.19,基民实际赚了19%;如果去年买了一只收益率只有10%的基金,春节后这只基金又产生10%的收益率,那么这只基金的实际收益率为21%。这个例子说明,投资者不要被某只基金一时的高收益率迷住了眼,往往波动小的基金才是“长跑冠军”。

  年轻人的行为特点,让一些新基民逐渐将基金投资娱乐化。一位知名基金经理无奈地说,“基金频频登上热搜、一些基民给基金经理成立后援会、支付宝基金评论区变成相亲角、小红书上到处是推销基金的博主,连‘天天向上’这样的娱乐节目都邀请基金经理参加,这让本来严肃的投资变得浮躁起来。”

  这位基金经理说:“投资需要集中注意力,不被外界声音所干扰。我从业年限较长,从来不去基金吧、论坛看关于我和基金的评论。但对于刚入行的年轻基金经理,这些噪音多少会对他们的情绪和心态产生影响。”

  天相投顾高级基金研究员杨佳星表示,饭圈化和娱乐化会对部分基金经理的心态产生影响,使基金经理不能专注于投资本身。一些知名基金经理因受到热捧导致压力陡增,权益基金的策略容量有限,兼顾业绩和规模本身就是一件困难的事。而这些涨了就追捧、跌了就“脱粉”的新基民带来的资金申赎和舆论效应,让这些基金经理的处境雪上加霜。

  3月3日,中国证券投资基金业协会发布倡议,公募基金管理人开展投教宣传活动时,应注重专业、诚信、合规,引导投资者树立正确的理财观念,坚持长期投资、价值投资和理性投资;严禁娱乐化,不得与国家相关精神、社会公序良俗相违背,各机构不得开展、参与娱乐性质的相关活动。

(文章来源:中国证券报)

(责任编辑:DF380)

 
 
 
 

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